​泸州老窖简析

泸州老窖简析

泸州老窖股份有限公司，主营酒，代表作：国窖1573。在其经营范围里居然看到：“销售:汽车配件、建材及化工原料。”多少有点诧异。

一、行业前景：套用一下贵州茅台简析里的话，白酒行业虽然属于消费行业，理论上只要生产满足客户需求的产品，就有发展空间。不过，个人认为，白酒非生活必需品，受经济周期的一定影响。

白酒行业，具有一定的地方特性，在中国，具有较高的认同度，在国外，接受中国白酒的就不是很多；在国内南方人和北方人的口味认同感也不一样，南方人比较喜欢绵柔型，北方人比较喜欢浓烈型。

再看一下泸州老窖以及贵州茅台的净利润情况，连续6-7年，一溜地上扬，漂亮的爬坡走势，啥时候到顶，不太好说。

二、公司情况：

1、行业内流传着一种说法：浓香看老窖；酱香看茅台；清香看汾酒。泸州老窖，被誉为白酒行业的“浓香鼻祖”。

1915年将老窖酒送往巴拿马参展时荣获金奖，不仅一举打响了老窖大曲酒的知名度，也为民族争了光。

1996年，1573国宝窖池群被评为“全国重点文物保护单位”；泸州老窖可谓是名声在外。

酒界泰斗周恒刚先生题写了“浓香正宗”赠予泸州老窖，这也是泸州老窖当之无愧的地位。

不过，也有负面的评价，比如：“包销、贴牌产品太多，质量参差不齐，有损品牌形象。”“管理太乱，消费者认识度不高”。

2、公司的扣非净利润最近6-7年，每年都有一定的增长，尤其近5年基本都在30%+的增长幅度。公司的毛利率基本在90%左右，净利率也达到30%左右，盈利能力虽比不上茅台，但也是非常可以的。

3、资产负债率31.67%，还可以，不算高；债务风险几乎没有；

负债中短期借款0亿+应付票据0.5205亿+长期借款0亿+应付债券39.89亿=40.4105亿，应付账款25.20亿；

货币资金124.7亿；

4、第一大股东，泸州老窖集团有限责任公司，占比26.02%，公开资料显示，实际控制人为：泸州市国有资产监督管理委员会。股权架构相对稳定；

5、最近分红公告为：10派20.51元(含税)，虽然金额不小，不过股息率并不高，不到1%；

6、滚动市盈率：58.43，和茅台差不多，有点高；

总结：白酒行业发展有一定的空间，公司发展可以，公司的盈利水平很不错。不过从行业总体情况可以看到，公司的市值排名第四，但是收入排名及净利润排名都不是很理想。公司的业务30%的增长率是否能持续，还有待市场进一步考验。先关注一下吧。